的确有很多基础概念需要了解，整个游戏是这样的：
- 当有了区块链和数字货币之后，自然有法币与数字货币兑换，数字货币与数字货币之间相互兑换的需求。
- 一开始解决这个需求的场所叫：中心化交易所（Centralized Exchange，CEX）。它类似银行，人们把数字货币存入中心化交易所，得到对应的账面数字，在交易所的用户可以相互交易，最终离场提币时又重新得到数字货币。
- 中心化交易所的问题很明显：不安全。因为人们无法确定自己的数字货币是好好存着，还是被挪用或被盗。最典型的是著名的“门头沟事件”。
- 去中心化交易所（Decentralized Exchange，DEX）的出现，很大程度解决了与中心化交易所的安全问题（当然也会带来其他安全问题，这点后文再说），那么去中心化交易所具体是什么呢？需要知道以下概念：
- 想要拥有数字货币，必须先拥有一个数字钱包。举个不准确的例子，钱包的账户地址是公钥，交易密码是私钥。钱包中的数字货币，发生任何交易都需要经过私钥验证。而私钥是一长串字符，长到无法被破解，只有你本人在初次生成的时候才知道它、备份保存它。因此一般认为数字货币在自己的钱包里是安全的，而在中心化交易所是不安全的。
- 以太坊是一个开源的公共区块链平台，它的安全性由矿工挖矿的算力保证。这里的挖矿指的是矿机或显卡等硬件挖矿，提供区块链运行所需的计算能力，与本文主题的挖矿无关。
- 智能合约是以太坊的一项功能，简单理解它是一个运行在以太坊上的程序。与传统程序不同的是，任何人都可以看到它当前运行的代码从而进行安全性的判断。开发者想要修改这个程序，所修改的内容也是完全公开的，一般会有“时间锁”（从发布到正式生效的预警时间）。
- 去中心化交易所是智能合约的一种应用，它能提供报价和撮合的功能。撮合功能很好理解，它本身是一个程序，如果这个程序规定 1BTC 换 60000USD，一个人有 BTC 想卖，另一个人有 USD 想买，只要他们都使用该程序并用自己的钱包签名确认，那程序就会保障这项交易成立，兑换完毕后各自回到自己的钱包。报价功能得归功于“自动做市商”模型（Automated Market Maker，AMM），以最经典的 UniSwap 去中心化交易所举例，它的报价机制基于 X*Y=K 公式。网上对此有详尽的分析， 入门简单理解可以是：K 是常量必须保持不变，X 和 Y 是资金池子里两种数字货币的数量，所以当 X 减少，Y 就增加，并且 X 越少，Y 的增加就越多。这种报价方式符合交易中价格的规律，如果市场上大家都在买 BTC，那么它的价格自然越来越高，价格随着买卖双方的需求量变动。
- 去中心化交易所可以提供报价和兑换的功能，而且是通过一个公开程序（智能合约），直接由钱包到钱包，不经过中心化交易所，满足了很多人对安全性的需求。但它的缺点也很明显，如果两种数字货币的资金量不够（俗称深度不够），那么价格波动会非常剧烈，并且价格不划算，自然不会有人愿意来兑换。
- 解决深度问题需要吸引人来把两种数字货币存入平台（即去中心化交易所的智能合约，下文简称为平台），这种“按当前货币价格，等值存入两种数字货币”的行为称为“提供流动性”或“做市”（当然也有不等值存入的模型，本文暂不讨论）。没有利益怎么会有人愿意来做市呢，所以一般平台向前来兑换的用户收取 0.2%～0.3% 手续费用以奖励做市用户，每当有用户兑换，做市用户就可以均分手续费，这是数字货币挖矿的初始形态。
- 但是光有兑换手续费，并不够吸引人。因为如果价格波动小，做市的收益率并不高，并且做市用户承担着“无常损失”（下文介绍），有时甚至得不偿失。因此去中心化交易所还会推出自己的平台币，奖励给做市用户。做市收益只有年化 10%～20%，而平台币的奖励有时可以达到年化 200%-300% 之高。提供流动性奖励平台币，形成了挖矿的成熟形态。在这里需要插入介绍无常损失：
- XYK 模型本质是无限网格：网格交易有很多人了解，它是把资金分成若干份，跌到某一个价格买一份，涨到某一价格卖一份的交易策略。本质上 XYK 也是网格交易，它是无限网格，它的网格数量无限多，价格上下限是从 0 到无穷大，所以它可以在任何价格下不断的低买高卖，也就可以在任何价格下提供流动性。
- 价格波动代表着做市收益：如果你理解 XYK 模型是一种网格交易，就好理解为什么价格波动越大，做市收益越高。当价格波动大，成交频率高，成交额高，赚的手续费就多。AMM 智能合约无法从外界获取价格，只从智能合约里当前剩余的两种数字货币的数量来确定当前价格，因此它总是被动地跟着外界的价格波动而波动。因为有一群在不同市场（比如中心化交易所和去中心化交易所）搬砖套利的机器人存在，只要两边价差能够覆盖手续费，就会被自动搬平。
- 无常损失实际上不是损失：网格交易有一个特点，它的收益率偏低，或者说它只能在价格横盘波动时，收益率才会高于持币、持仓不动。原因很简单，下跌时一直在不断抄底，比不抄底亏的更多了；上涨时一直在不断卖出，比持币不卖赚的更少了。币圈称之为“无常损失”，这个名字容易引起新手的误解，因为它们最基础的逻辑都是：没有人能预测价格，当你选择网格交易或者流动性做市时，就应该明白，预期赚的是手续费，预测价格是横盘波动，如果结果不是，那就应该赚的比别人少。
- 那平台币的价格从何而来？ 前面提到，来兑换的用户需要付出 0.2%～0.3% 的手续费，通常平台会将一部分的手续费用于回购平台币，这是平台币最底层的价格依托，交易量越大，兑换手续费收入越多，回购的平台币越多，平台币价格越高。
- 但这样仍然不够，平台币价格不够高，不够吸引人。所以平台推出很多玩法来提高币价，其中最典型的是“二挖”和“质押”。
- 在去中心化交易所，你可以交易任何货币，前提是有人提供了相关的货币对（即两种不同数字货币的做市）。平台运营者为了鼓励用户来这里做市，会选取多种货币对发放奖励，并且控制奖励的权重。当平台运营者希望哪个货币对体量增加时，就会增加这个货币对的奖励权重，让这个货币对的年化收益率上升（虽然做市收益没有变化，但平台币奖励增加了，年化收益率也随之增加）。
- “二挖”指的是提供“平台币-主流币”的货币对做市，这类货币对的奖励权重往往很高，收益率更是高得惊人，在平台上线初期年化收益率可以达到几万。通过前面对“无常损失”的了解，你应该知道提供平台币-主流币的货币对做市风险很大，因为如果平台币一直跌，你做市货币对中有价值的主流币会不断被人用平台币换走，最终手里剩下一堆没价值的平台币。同时平台币价格下跌还会导致做市用户的收益率下降，可能引发会撤出资金。撤出资金后平台的交易深度变差了，愿意前来兑换交易的人更少了，连带手续费营收减少，回购平台币的力度再次下降，平台币价格更加难以抬头。
- 做市用户获得平台币立刻提出来卖成主流币或稳定币的行为，称之为“挖提卖”。“挖提卖”会不断对平台币进行砸盘，为了遏制或减缓这种行为，平台推出“锁仓”机制：有的是提供一个独特的单币智能合约，把平台币存入可以获得超高的年化收益率；有的是限制提取时间，例如必须挖满7天才能提取；有的则是规定若提前提取会扣除 50% 的平台币收益。
终于，让我们回到主题。那既不想承担“无常损失”，又想赚手续，赚平台币，最好的选择就是“稳定币挖矿”。
因为稳定币长期和 1 美元挂钩，波动很小，几乎没有无常损失。当然也因为其风险小，参与的资金量相对更大，你分得的手续费和平台币也相对少。仅从近半年来看，可以轻松维持年化 30% 以上，近一个月则是 50% 以上，算上收益复投可达到 80% 以上。
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发表于 2021-4-20 01:16:54
发表于 2021-4-20 02:00:33