作者范文仲，北京金融控股集团党委书记（正厅级或以上官员），复旦金融本硕，耶鲁经济学博士。
全文标题《比特币通用障碍难逾越，ICO、DeFi、NFT又向何处去》
金融科技简述IV：虚拟币及关联技术创新的未来
根据传统经济学的定义，货币是指在日常的商品交换中，可以广泛地充当一般等价物的特殊商品。货币的基本职能包括价值尺度、流通手段、支付手段等。随着人类科技的创新，货币形式也在发展，最初是天然物品，如贝壳、布帛等，后来出现了经铸造的金银贵金属、印刷的纸币，近期发展出电子货币、数字货币等新形态，深刻改变了大众的社会生活方式。
一、货币是何种形态并不重要，关键是对其权属具有社会共识，并具备商品交换中的基本职能。
在太平洋加罗林群岛中，有一个名叫雅浦岛的地方。雅浦岛被植被所覆盖，贵金属和矿产资源匮乏，岛上居民利用石头来实现货币的功能。岛民用石头做交易的方式很奇特，卖者把货物交给买者，买者把石头的所有权转让给卖者，双方同时在广大岛民的见证下大声公布交易行为后，卖者就去石头上做个记号，于是买卖就此成交。自始至终，这些石头不会被移动，并且石头的真正所有者对于任何住在附近的人来说都是常识。
雅浦岛上有一个相当富有的家族。多年前，家族的祖先率领探险队寻找到一块巨大的石头，在他们快要抵达家乡小岛的海岸时，暴风重创了他们的筏子，巨石就此沉入了海底。在法币经济体系内，这本是一个悲剧结局。然而雅浦岛上的岛民并不觉得有什么好大惊小怪的，探险队的人都为那块巨石的大小尺寸和大概的位置做担保。因此，它的“遗失”只存在于视觉接触，而不存在于实际财富方面。就是这块“遗失”大海的巨石，为这个家族带来了富可敌岛的财富。
雅浦岛的岛民通过公开透明地向岛上大多数人声明所有的交易来验证共识——除非你使得社区的大多数都认可你拥有石头货币，否则你就不拥有。秘密的或者不诚实的交易是不可能实现的，透明是整个交易协议的一部分。石币之岛的故事说明，只要某群体存在共识，那么该群体所认同和信任的东西包括数字货币就可以充当货币职能。
二、以比特币为代表的虚拟货币迅速崛起，构建了全新的支付交易方式。
本轮全球金融危机后，传统的货币支付体系受到很大冲击。在金融科技创新的推动下，新的数字货币技术崛起。国际上最著名、最成功的虚拟币当属比特币。比特币概念是由塞托西·中本聪（Satoshi Nakamoto）于2008年最先提出。传统的金融交易记账系统是中心化的，由银行或中央交易机构来负责记录资金的转移。中本聪认为这种记录方式交易成本很高，而且过度依赖中心化交易机构，经营不当会引发金融系统的危机，信用风险很大。因此，他设计了一个去中心化的公开交易记账系统，在线支付由一方发起直接支付给另外一方，中间不通过任何的金融机构，交易的信息发给交易体系内的所有参与者，由大家共同见证记录。为了鼓励参与者记录交易，中本聪设计了一个激励机制，邀请所有的交易参与者通过特定的算法去解答一个非常难的数学题，谁先解答成功谁就能获得这个交易区块的最终记账权，并获得该区块内的比特币奖励。这种获得比特币的方法，被称作“挖矿”，而参与记账者被叫作“矿工”，解答难题的计算机被叫作“矿机”。2009年初中本聪发布了开源的第一版比特币客户端，宣告了比特币的诞生，并通过“挖矿”得到了首批50枚比特币。
和传统货币相比，比特币具有积极的创新意义。首先，发行具有客观独立性，遵守客观规则而不受主观机构控制。比特币的交易有自己的既定规则，具备超脱于央行和商业金融机构的独立性，信用风险小。创立之初，比特币发行机制设定了2,100万个比特币的发行总额，同时“挖矿”奖励不是一成不变，而是每隔4年，奖励就会减半。2009年开始时，每个区块奖励50个比特币。到2013年，区块奖励就会减半为25个。到2017年，区块奖励再次减半为12.5个，以此类推，直到2,100万个比特币全部分发完毕。这一过程的发行规则非常严格，在发行之初一旦确定，任何人都没有权利修改这些规则，进行规则外的增发。参与主体没有限制，任何人只要打开运算设备，都可以参与到“挖矿”也就是货币发行过程中，具有广泛的民主性。
交易记账体系安全稳健，难篡改，可以有效保护隐私。比特币的所有交易参与者共同将一段时间内比特币系统中发生的交易进行确认，并记录在区块链上形成新的区块。比特币系统的记账权力是去中心化的，每个矿工都有记账的权利，成功抢到记账权的矿工，会获得系统新生的比特币奖励。比特币网络共享一个公共台账，此公共台账包含每个已经处理的交易，可让用户计算机验证每个交易的有效性。每次交易的真实性都由相应于发送地址的数字签名所保护，使所有用户可以控制从其自身地址发送比特币。同时，比特币可以通过公钥和密钥的搭配，实现交易的私密性。
耗费实际的计算和资源成本，符合劳动价值学说。比特币获取存在真实的发行成本，包括购买和运营矿机、支付电费等。随着比特币挖矿行为的风行，成本不断上升。由于计算难度随时间加大和竞争的加剧，现在比特币挖矿模式已经高度集中，人们开始集中购买巨型矿机，在电力丰富的区域建立矿场大规模挖矿。按近期的市场计算设备成本和电费成本估算，挖出一个比特币的综合成本已经超过1万美金。
监管宽松，交易体系自由自主。全球金融危机之后，国际上显著加强了对传统金融机构监管的力度，反洗钱的力度不断加大。为了防范国际金融风险的传递，加强了资本流动的管制，国际资本流动和跨境资产配置的成本上升。从某种意义上讲，虚拟币领域是当今国际金融体系中仅存的“自由天堂”。全球金融投资者具有跨境投资、财富转移的巨大需求，但是通过传统的银行系统和国际结算系统操作面临严格的审查程序，成本高、时效慢。而比特币在这方面有天然的优势：一方面区块链加密技术可以很好地保护客户的隐私，对于交易的收支方难以追溯，后期的资金流向不受限制；另一方面，比特币没有全球统一的监管者，资金交易不需要任何审批程序，时效性极高。因此，比特币成为国际资金跨境自由流动、规避监管约束非常便利的途径
三、比特币成为社会通用货币，仍面临难以逾越的障碍
尽管比特币具有很多优良的创新特性，但是尚不具备成为社会通行货币的基础。货币发行的基本要求就是要保持币值稳定。比特币面市后，经历了多轮暴涨过程。2009年初到2012年底，比特币处于静默期。2013年初，比特币开始受到关注。不久，比特币币值突然接连突破250美元、500美元、1,000美元的各个重要关口。2013年11月，比特币币值在不到两个月时间里从750美元上涨到最高7,589美元，随后便“高台跳水”，一周多时间内跌回到了2,000元美元，累计跌幅达74%。随后的7年，比特币经历了多轮的暴涨暴跌。总体来看，在各路炒家的疯狂追捧下，近几年比特币币值扶摇直上。2021年一季度比特币在突破60,000美元后曾持续走强，4月中旬触及64854美元的历史高点。此后，比特币价格一路下挫，6月上旬狂降到32000美元左右，几乎腰斩，引起了高达数千亿美元市值蒸发。其中，4月18日单日的下跌导致做多投资者在24小时内，超47万人爆仓，395亿资金灰飞烟灭。其疯狂程度完全不亚于经济史上的“南海神话”、“郁金香神话”等。著名投资人沃伦·巴菲特曾说：“比特币没有做任何事情，它只是在那里，就像一个贝壳或其他东西，对我来说这不是投资。”和一般意义的货币相比，比特币更像是投机品，甚至比以前出现的投机品更疯狂。荷兰的郁金香、长春的君子兰，即使不作为货币，也有其本身的装饰价值，而比特币没有任何的内在价值。国家和商业机构均没有对其价值进行背书，它的价格完全取决于投资者对未来价格变化的预期，导致币值波动极其剧烈。
无法解决通缩与通胀的矛盾。经济发展将形成对货币量的自然需求变化。如果货币发行量高于经济增长的自然需求，货币的价值下跌，物价大幅上升，经济就会出现通胀。反之，如果货币发行量低于经济增长的自然需求，货币的价值上升，物价下跌，大家都会储藏货币，不用于交换和投资，经济就会出现通缩。因此，为了推动经济稳定发展，科学合理的货币政策至关重要，各国政府花费了大量的时间和资源研究货币政策。比特币目前的发行规则过于简单僵化，无法解决经济的增长与货币价值稳定问题。此外，比特币的总量非常有限，产生的比特币不可能作为日常交易的支付手段，如果作为社会上的唯一主流货币，将会导致社会经济大幅度的通缩出现。
没有促进日常商品交换，耗用了大量社会资源。比特币早期曾有使用一万枚比特币购买披萨的事例，但是随着市场价格迅速上涨，基本上沦为社会游资的投机品。受其隐私性和自由度吸引，比特币被广泛应用于跨境资金转移、地下经济、黑客活动等，灰色经济需求成为比特币价格上涨的重要推动力。早在2012年就曾有数据显示，30%的比特币交易指向暗网。虚拟货币凭借着其加密、安全性为暗网交易带来便利，催生了黑客或洗钱活动。与此同时，比特币交易的资源设备消耗与日剧增。剑桥大学新兴金融中心（CCAF）发布的数据显示，截至2021年5月，全球比特币“挖矿”的年耗电量大约是149.37太瓦时（1太瓦时为10亿度电），这一数字已经超过马来西亚、乌克兰、瑞典的耗电量，十分接近耗电排名第25名的越南。其中，中国矿工的挖矿算力占到全球总挖矿算力的65.08%，虽然大部分矿机分布在四川、内蒙等电力充沛的省份，但电力的大量消耗已经成为不可忽视的社会突出问题。 |
发表于 2021-7-12 01:45:55