如何应对可能到来的牛市
曾经,我一度认为自己会对投资与市场的认知逐步深化。然而,实际情况却与预期大相径庭。随着在市场中存续时间的延长,我愈发深刻地认识到,永远存在超乎想象之事,未来的走向始终充满不确定性。上周,市场再度刷新历史记录,呈现出巨幅震荡态势。与朋友们交流之际得知,有人提前大幅减仓,认为此次市场形势与以往不同;有人则按照原计划加仓,虽对市场变化有些难以理解,但依然坚守原则;还有人在周二的交易时段中,依据既定纪律清掉了大部分仓位。尽管他们的操作方式各不相同,但皆在遵循各自的投资哲学与投资原则。
我不禁思索,从长远来看,此次操作结果的对错或许并非至关重要。但倘若因此对自身的投资哲学与信仰产生怀疑甚至破坏,那便将一无所有。
借此机会,我期望将这些年来在市场中所领悟到的,那些在失败、痛苦与迷茫中所体会到的经验教训记录下来,以此作为一个阶段性的总结。
1)秉持与时间同行的理念。在投资过程中,应避免使用杠杆、不进行做空操作,同时切勿使用短期内可能需要用到的资金进行投资,否则需做好承担相应后果的准备。
2)市场价格涵盖了众多信息,而我们所能知晓的仅仅是其中极小的一部分。当我们开始进行主观判断时(例如认为 “这个公司很好”“股价已经下跌很多”“近期趋势良好” 等),应深入思考为何自己会比市场掌握更多信息。
3)切实做好大类资产配置,实现分散持仓。其中包括大类资产标的(如 A 股、美股、债券、宽基、价值、成长等)以及相应的配置比例,而这一配置本身在很大程度上决定了投资的大部分收益。
4)将宽基指数作为投资的原点与核心仓位。宽基指数(如沪深 300、标普 500 等)具有稳定性,不会轻易消亡。更为重要的是,其筛选机制能够突破人的认知与情绪限制,助力我们捕获优秀的公司。
5)短周期的择时操作通常是无效的,而长周期的逆向投资则具有可行性。如前文所述,短期预测市场涨跌极为困难,利用投资者群体情绪进行长周期的逆向投资,值得尝试。
6)在宽基的基础上,依据自身的能力圈进行拓展。市场的效率远超我们的想象。只有在确信自己确实比市场 “更了解” 一个行业、一个公司,或者能够找到有能力做到这些的基金经理时,方可将一部分仓位配置给相应的对象。
7)运用仓位上限和加仓节奏来保护自身。正如前文所提及,市场所掌握的信息远多于我们。无论我们对一个行业或公司有多么深入的了解,无论标的价格下跌多少,都应设定好一个品种的上限(超过该上限后不再加仓),并合理控制补仓的节奏。
8)长期合理的预期收益应在 8% 至 12% 之间。一年之内收益三倍的情况屡见不鲜,但三年实现一倍收益的却寥寥无几。对于大多数人(包括我在内)而言,8% 至 12% 的收益已然是较为理想的结果。短期超出这一范围的部分,更多应归功于运气,且大概率会在未来回归正常水平。
9)严格遵循 “计划你的交易,交易你的计划” 原则。人类大脑远没有我们自己所想象的那么客观和冷静,尤其是在极端时刻。我们应根据既定策略进行交易,并根据交易结果对策略进行迭代和升级,而非依据主观想法违反策略。
10)正确对待各类信息。如前文所述,在绝大多数情况下,市场价格已经反映了所有的信息。当我们接收到一则信息时,首先无法确定其真假,其次也无法得知有多少人更早知晓该信息并据此进行了交易,信息往往已经在价格中得到了体现。
11)投资是认知的变现。参考前文内容以及上述所有要点,当我们在平均收益率(长期持有指数)之外做出额外的选择(如择时、择股、选择基金经理)时,实际上是在用我们的 “超额认知” 进行交易。我们是否 “真正了解”,将直接决定交易的结果。从长期来看,我们的长期收益率会回归到自身的认知水平。不断拓展自己的认知账户,投资收益自然会随之提升。
12)投资哲学需与我们的价值观相匹配。市场中存在众多投资策略和哲学,长期来看都有可能实现盈利。选择符合自身价值观的投资策略和哲学,这将决定我们与投资的关系,决定我们是否能够长期持有,以及在投资策略不适应市场风格时能否坚定持有。
13)投资的目的是让生活更加美好,而非让自己更加焦虑。收益率、市值等数字常常掩盖了我们真正的投资目标。如果因为投资而整日陷入焦虑之中,那么说明我们的投资策略或者仓位可能并不合适。
14)投资收益的根本来源是人类经济的增长。科技进步、制度创新、市场交换等因素推动了近 200 多年来人类经济的快速增长,这是财富的根本源泉。投资获得良好收益,是尊重世界的规律,做正确的事情,参与到价值创造后自然产生的结果。
15)“自我” 的缩小,是投资迈向成功的开端。“自我” 在整个世界中只是一个极其微小的变量。当 “自我” 变小时,当我们将亏损的原因归咎于自身而非市场、国家、主力、战争等其他因素时,或许就离投资成功不远了。 老韭菜现在还处于理性阶段k牛市初期没跑了,但当这里面的100多个老韭菜,开始无脑冲,甚至配资了,就结束了 曾经我也是个认真分析善于思考的人,现在我信命了
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